Guld og sølv har traditionelt haft ry for at være sikre investeringer i turbulente tider. Nu hvor usikkerheden på aktiemarkederne er steget, er de dermed tilbage på investorernes radar. Nogle undersøgelser tyder dog på, at guld og sølv ikke længere fungerer, som de traditionelt gjorde. I dette indlæg præsenterer vi 9 ting, du bør vide, før du beslutter dig for at investere.
Guld og sølv som langsigtet investering
Hvis du havde investeret i guld i august 1971 og beholdt det indtil i dag, ville du have haft et samlet afkast på næsten 3507%. Det svarer til et årligt nominelt afkast på omkring 8 % hvert år siden 1971. Det er næsten lige så godt som aktiemarkedet i det lange løb.
Graf: Grafen viser udviklingen i guldprisen og S&P 500 (venstre akse) sammen med udviklingen i sølvprisen (højre akse). Kilde: Bloomberg.
Ser vi på samme periode for sølv, er afkastet positivt, men langt lavere. Prisen per ounce sølv steg fra 1,5 til over 17 dollars per ounce fra august 1971 til december 2019. Det svarer til en vækst på næsten 1035 % i perioden.
Ædelmetaller er ofte blevet opfattet som en sikker havn. Det skyldes, at mængden af guld og sølv, i modsætning til eksempelvis valuta, ikke uden videre kan øges drastisk. Du undgår dermed den inflation, du er udsat for i almindelige valutaer. Den reelle værdi (inflationsjusteret værdi) kan klart påvirkes af spekulation, men er mere fast end mange andre aktiver. Samtidig er du på ingen måde sikret mod hverken uro eller inflation ved at investere i guld eller sølv.
Er du også interesseret i andre investeringer? Læs vores investeringsguide om de forskellige investeringsmuligheder i 2022.
Hvor meget svinger guld- og sølvprisen på kort sigt?
Afhængigt af den periode, du kigger på, kan det siges at mange investeringsmuligheder har givet gode afkast. Sådan er det også med guld og sølv.
Hvis du købte guldet i august 1971 og derefter solgte det i begyndelsen af 1980'erne, ville du få et afkast på mere end 2000%. Hvis du derimod havde købt i 1980 og solgt i slutningen af 1999, ville du have tabt omkring 70%. Det samme gør sig gældende for sølv.
Både guld og sølv er cykliske og flygtige. Guld har ofte været det metal, de fleste har søgt efter i turbulente tider, og i den forstand skulle man tro, at prisen på guld dermed også svinger mest. Men tværtimod er det prisen på sølv, der er mest ustabil.
Årsagen er, at de har forskellige egenskaber. Guld skiller sig ud ved, at det ikke ruster og er langt mere formbart. Guld holder med andre ord længere end sølv, og er dermed en mere stabil investering. Samtidig bruges sølv i højere grad i industrien. Det betyder, at prisen på sølv svinger mere med det økonomiske klima end guld.
Hvordan investerer man i guld og sølv?
Der er grundlæggende tre forskellige måder, du kan investere i guld og sølv på:
- Direkte (det vil sige, investere i fysisk guld såsom guldbarrer, smykker eller mønter)
- Indirekte (via aktier og fonde)
- Indirekte (via børsnoterede fonde, råvarer eller certifikater)
Der er fordele og ulemper ved hver af metoderne. Hvis du ønsker, at afkastet skal ligne ændringerne i guld- eller sølvprisen så meget som muligt, bør du have en høj eksponering for guld eller sølv.
Direkte køb af guld og sølv
Fordelen ved at investere i guld eller sølv gennem køb af eksempelvis et smykke er, at det er relativt enkelt. Du behøver ikke at forstå komplicerede fonde for at kunne investere. Samtidig er det nemt at få fuldstændig eksponering for guldprisen – en guldbarre er en guldbarre, og værdien svinger med guldprisen.
En vigtig ulempe er, at du skal opbevare det fysiske guld eller sølv ét sted. Dette gør det lidt mere kompliceret og kan give dig en lageromkostning. Det kan også være sværere at investere lige præcis det beløb, du ønsker.
Billede: At købe fysisk guld er en af flere metoder, du kan bruge til at få eksponering for guldprisen.
Derudover kan der også være andre faktorer for fysisk guld og sølv, der påvirker afkastet. En mønt kan være meget sjælden, og den kan få afkastet til at afvige fra værdiændringerne på guld eller sølv. Køber du et smykke hos en guldsmed, skal du også regne med at betale for håndværket og ikke kun guldprisen. Et smykke er heller ikke nødvendigvis nemt at sælge lige når man ønsker det.
Du kan købe fysisk guld og sølv mange forskellige steder. Guldbarrer i forskellige størrelser kan købes hos eksempelvis Silver Gold Bull, som også kan opbevare barrerne for dig. Vær opmærksom på, at prisen du betaler ofte er højere end guldets værdi. Smykker kan fås hos enhver guldsmed
Indirekte køb af guld og sølv gennem aktier og fonde
Du kan også opnå eksponering for guld- eller sølvprisen ved at købe aktier i virksomheder, der udvinder guld eller sølv. Denne metode er enkel og praktisk - du køber aktierne som enhver anden aktie.
Ulempen er, at værdien af aktier også kan blive påvirket af langt flere ting end blot guld- eller sølvprisen. Det kan være politiske forhold i det land, hvor virksomheden udvinder guld, eller hvor godt virksomheden drives. Du får dermed ikke en perfekt eksponering for prisændringerne, og risikoen er ofte højere.
Du kan købe aktier i mineselskaber, der udvinder guld eller sølv fra for eksempel Nordnet. Prisen pr. aktiekøb er 0,035 % af det investerede beløb for nye kunder, og også lavt for eksisterende. Der er heller ingen faste gebyrer. Nogle banker opkræver måske meget mere, så det er klogt at se på omkostningerne, inden du køber. Eksempler på aktier, der kan handles:
- Guldaktier: Barrick Gold Corporation (ABX) og Royal Gold (RGLD).
- Sølvaktier: Northern Dynasty Minerals (NAK) og Pan American Silver Corporation (PAAS).
Et alternativ til at købe individuelle aktier er at købe fonde, der indeholder mange mineselskaber, der beskæftiger sig med udvinding og produktion af guld eller sølv. Dette kan være et godt alternativ, hvis du ønsker at eje mineselskaber uden at påtage dig risikoen ved at eje enkelte selskaber. Et eksempel her kunne være Franklin Gold & Precious Metals Fund, som har en administrationsomkostning på 1,85 %.
Indirekte køb af guld og sølv gennem børsnoterede fonde, råvarer eller certifikater
En anden almindelig måde at købe guld på er ved at investere i en børshandlet fond (ETF'er), der giver eksponering for guldprisen ved, at fonden køber og opbevarer guldbarrer på vegne af investoren. Fordelen ved en børshandlet fond (ETF) er, at den kan handles på samme måde som en normal aktie, og at kursen opdateres dagligt. Hos Morningstar kan du finde en række forskellige børsprodukter inden for denne kategori. Her er et par eksempler på, hvordan du investerer gennem ETF'er:
- SPDR Gold Trust
Dette er en af de største børshandlede fonde for guld og har 45 billioner dollars i aktiver, køber guldbarrer for hver aktie og beholder dem i England. Dette gør, at prisen på guld ligner spotprisen meget, hvilket gør produktet til et godt alternativ til at eje fysisk guld. - iShares Gold Trust
Denne ETF giver også god eksponering mod guld, men er noget mindre likvid end SPDR Gold Trust. Den børsnoterede fond har 28,6 billioner USD i aktiver og en administrationsomkostning på 0,25 %. - iShares Silver Trust.
Skulle du ønske at eje sølv, kan dette gøres ved at købe ETF'en iShares Silver Trust, som har en administrationsomkostning på 0,50%. Certifikater kan købes som enten "tyr" eller "bjørn". Med et tyrecertifikat tror du, at prisen på guld eller sølv vil stige, og du vil tjene penge, hvis du får det rigtigt. I tilfælde af bjørnecertifikater er det modsatte tilfældet. En anden mulighed er at købe futures, men det er et komplekst produkt og noget, der kræver et godt kendskab til børsprodukter. - Huddlestock
Huddlestock er en platform, som vi hos FundingPartner kan lide. Her kan du investere i et sæt forskellige investeringsideer, der fokuserer på guld eller sølv, som andre har fundet på, i stedet for for eksempel at købe enkelte aktier. Tror du, at guldprisen vil gå op eller ned, kan dette derfor være et alternativ. Omkostningerne pr. investering er mindre end 1 % af det investerede beløb. Derudover betaler du normalt omkring 10 % af eventuelle gevinster.
Uanset hvad du vælger at investere i, er det klogt at danne dig en mening om, hvor meget råvareeksponering du ønsker i porteføljen, og at du laver et grundigt due diligence-arbejde, inden du investerer. Læs faktaarket og brug Morningstar aktivt i analysearbejdet. Bemærk, at ovenstående eksempler ikke er anbefalinger og kun er tænkt som inspiration til yderligere analyse.
Er udvindingen og udbuddet af guld og sølv stigende?
Alt guldet i verden tilsammen ville fylde omkring to olympiske svømmebassiner, og den samlede bestand stiger mindre og mindre. I alt er det omkring 7500 milliarder dollars værd, og hvert år udvindes nyt guld for omkring 100-150 milliarder.
Billede: Der udvindes stadig guld i verden, men ikke så meget, at det påvirker prisen på guld i meget høj grad.
Selvom der stadig kommer nyt guld til markedet hvert år, er opsvinget aftagende. Udbuddet af sølv ser også ud til at have nået toppen. Årsagen er, at det bliver sværere og dyrere at udvinde mere. Guld- og sølvpriserne er ikke nødvendigvis høje nok til at gøre det umagen værd. Isoleret set tyder svagere udbudsvækst på, at priserne stiger.
Er efterspørgslen efter guld og sølv stigende?
Forskelle i efterspørgslen efter guld og sølv betyder, at de værdiansættes på forskellige måder.
Både guld og sølv er efterspurgt af både industri og spekulanter. Mens guldmarkedet er domineret af spekulanter og vurderes det ud fra deres syn på fremtiden, vurderes sølv primært ud fra dets anvendelse i industrien. Det betyder, at de to priser kan reagere forskelligt.
Som med alle varer eller tjenesteydelser, er prisen på guld og sølv påvirket af udbud og efterspørgsel. For spekulanter viser undersøgelser, at efterspørgslen efter guld især er påvirket af realrenter og global inflation, udviklingen i råvarepriser, handelsbalancer (især USA) og centralbankernes køb og salg af guld. Jo mere uro og usikkerhed, jo mere attraktive finder investorer det at købe guld.
Det samme er ikke nødvendigvis tilfældet for sølv. En undersøgelse foretaget af Jonathan A. Batten viste, at udsving i sølvprisen ikke påvirkes af inflation og renter. En anden fandt ud af, at det ikke nødvendigvis er klogt at investere i sølv, når det kommer til dårlige tider i verdensøkonomien. Det skyldes, at efterspørgslen i industrien falder, når økonomien går dårligt. Med lavere efterspørgsel vil færre købe sølv, og prisen kan falde.
Billede: Sølv bruges i mange forskellige produkter. Solpaneler er et af dem.
Med andre ord kan guld og sølv reagere helt forskelligt på økonomiske udsving. I en nedtur vil det ikke være ualmindeligt at se stigende guldpriser og faldende sølvpriser.
Får man afkast når man ejer guld eller sølv?
Hvis du investerer i guld eller sølv, er der ingen modpart, der har forpligtelser over for dig. Det er både en fordel og en ulempe.
Fordelen er, at du undgår risikoen for, at en potentiel modpart ikke vil være i stand til at opfylde sine forpligtelser eller dine forventninger.
Ulempen er, at du heller ikke får noget løbende afkast. Medmindre man køber aktier i virksomheder, der udvinder guld eller sølv, hvor man kan analysere, hvordan branchen og virksomhederne klarer sig, kan man ikke værdisætte guld og sølv ud fra, hvad man får fra modparten. De giver dig hverken udbytte eller renter. I mangel af et løbende afkast er det således først, når du sælger, at du kan hente en eventuel gevinst. Dette bør tages i betragtning, når man overvejer, om man skal investere i guld eller sølv.
Påvirker prisforholdet mellem guld og sølv, hvad man bør investere i?
Guld/sølvkursen er en kurs, der viser, hvor meget sølv du skal bruge for at kunne købe en ounce guld. Kursen bruges af investorer, når de overvejer, om de skal købe guld eller sølv.
En høj sats indikerer, at sølv er relativt lavt prissat sammenlignet med guld, mens en lav sats indikerer, at sølv er relativt højt prissat. Høje priser kan tyde på, at du bør investere i sølv frem for guld.
Graf: Grafen viser guld/sølv-kursen (prisforhold) fra det 20. århundrede til i dag. Kilde: macrotrends.net
I dag er guld/sølvkursen 85,17. Gennemsnittet i det 20. århundrede var 47. Eksperter skændes om, hvad den langsigtede rente bør være, men mange mener, at det 20. århundredes gennemsnit giver mening. Kursen er steget meget de seneste år, og det kan tyde på, at du ikke bør investere i guld lige nu.
Hvad betyder valutarisiko, når du investerer i guld eller sølv?
Både guld og sølv er en del af et verdensmarked, og verdenspriserne er angivet i dollars. Investeringer i guld og sølv kan således blive påvirket af udviklingen i dollar over for danske kroner.
I dag er dollarkursen relativt høj i forhold til, hvad den har været i de seneste årtier. Hvis du køber guld/sølv i dollar og forventer at bruge pengene efter salg i Danmark, kan du tabe på det, hvis dollaren svækkes – også selvom guldprisen stiger.
Køber du derimod fysisk guld i Danmark, og sælger det i Danmark senere, slipper du naturligvis for valutarisikoen.
Er bitcoin det nye guld?
Det mener flere af bitcoins tilhængere. I så fald kunne man måske forestille sig en positiv prisudvikling for bitcoin, og en negativ prisudvikling for guld. Om det er realistisk, at en sådan udvikling vil finde sted, er temmelig usikkert.
Både bitcoin og guld er relativt faste mængder af noget, med et lavt årligt udbud til markedet. De har begge fungeret eller været tiltænkt en rolle som verdensvaluta. Ingen af dem genererer nogen værdi i sig selv, og deres værdi er i høj grad spekulativ.
Forskellen er først og fremmest, at guld faktisk findes i fysisk forstand, og at det dermed også kan bruges i den virkelige verden. En anden faktor er, at guld som valuta har eksisteret i mere end 3.000 år. Det er etableret, og har dermed en markant rolle.
Påstande om bitcoin som det nye guld behøver formentlig ikke tillægges meget vægt i en investeringsbeslutning – i hvert fald som verden ser ud i dag. Ikke desto mindre skal vi være forsigtige med at forudsige fremtiden.
Opsummering
Investering i guld og sølv er populært i turbulente tider som nu. Samtidig er det alt for nemt at sige, at investering i guld og sølv altid vil beskytte dig mod inflation eller på turbulente markeder. Selvom det ofte kan være klogt, at investere i guld i turbulente tider, er det lidt mere usikkert, når det kommer til sølv. Ingen ved stadig, hvad guld- og sølvprisen bliver i morgen, så invester aldrig mere, end du har råd til at tabe.
